Действия Нацбанка на валютном рынке не помогут курсу гривни вернуться к прежнему значению. В лучшем случае исчезнет дефицит доллара, но продавать его будут по 7 гривен и выше. Ажиотаж вокруг валютного рынка постепенно сходит на нет, хотя к полной стабилизации еще далеко. Поскольку ключевую роль в валютной регуляции играет Нацбанк, финансовые эксперты попробовал разобраться, которые из принятых им мер были эффективными и как будет развиваться ситуация на валютном рынке в ближайшем будущем.
Ограничение маржи
Одно из своих мероприятий Нацбанк упразднил. Речь идет об ограничении максимального отклонения курса продажи валюты банками на уровне 1,5% от официального курса НБУ, а также об ограничении максимальной маржи - разнице между курсами продажи и покупки валюты - на уровне 3%.
Чиновники НБУ признали, что метод, призванный удержать курс гривни, в действительности привел к появлению черного рынка. "Они, по-видимому, поняли, что палку перегнули, что запрещениями ситуацию не улучшить, потому отказались", - считает руководитель информационно-аналитического центра "Форекс Клуб Украина" Николай Ивченко.
"Любые административные ограничения курса - факторы, которые разрушали рынок. И принятое Нацбанком решение правильное, - считает заместитель исполнительного директора Международного фонда Блейзера Олег Устенко. - Через определенное время мы увидим исчезновение черного рынка, который возник и успешно функционировал несколько недель".
Примечательно, что именно борьбой с черным рынком объяснял отмену ограничений заместитель председателя НБУ Александр Савченко. Трудно допустить, что власть не догадывалась о последствиях такого мероприятия. Однако она действовала почти месяц.
Переменный курс
Продавая валюту из своих резервов, Нацбанк мог бы регулировать курс рыночными методами, но не сделал этого. По-видимому, это наиболее неоднозначное решение, и банкиры оценивают его по-разному.
"Нацбанку все-таки нужно было выходить на рынок. Да, резервы не бесконечны, но НБУ нужно выбирать: или сидеть на долларах, или не дать разорваться торговой цепочке и не ставить в безвыходное положение заемщиков", - отмечает советник председателя правления Приватбанка Виктор Лисицкий.
Кроме того, привязка курса имела важный психологический эффект. Об этом часто говорил Сергей Тигипко, который руководил Нацбанком в период фиксированного курса. Его тогдашний первый заместитель Арсений Яценюк высказывался более образно. "У нас если доллар дорожает, то народ считает, что сало тоже обязательно должно подорожать", - возмущался он.
"Народ любой страны в идеале хотел бы видеть фиксированный обменный курс, - согласен Олег Устенко. - Другой момент: есть ли возможность, чтобы курс был фиксированным?" По его мнению, сдерживать курс можно лишь при вливании инвестиции в страну и при растущем экспорте. "Но в нынешней реалии держать фиксированный курс - огромная ошибка, - считает эксперт. - Это значит сжигать золотовалютные резервы страны. Это делает страну впечатлительной перед другими рисками, которые выстрелят через недели, месяцы".
Как бы то ни было, в ближайшее время НБУ вряд ли будет сдерживать курсовые колебания. Дело в том, что переменный курс - одно из основных требований МВФ. Долгие годы Нацбанку удавалось ее игнорировать, но теперь, после получения кредита от фонда на $16,5 млрд., власти остается лишь наблюдать за всплесками спроса на доллар.
А они не заставят себя долго ожидать. "После 5 декабря пойдут деньги из казначейства в области, будут сделаны выплаты бюджетникам, и эти деньги попадут в экономику. Тогда опять возможен некоторый дефицит валюты", - прогнозирует эксперт Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь.
Выторг экспортеров
Применив массу ограничений, Нацбанк почему-то отказался от уже проверенной антикризисной нормы. Речь идет об обязательной продаже валюты экспортерами: получив за проданный товар валюту, предприятия обязаны продать половину суммы в течение пяти дней.
Эта норма действовала в начале 90-х, потом ее вводили для борьбы с кризисом 1998 года, а упразднили в апреле 2005-го, когда прилив валюта в страну и так был большим. Теперь Ассоциация украинских банков требует от НБУ вернуть норму. Но власть пока не намеревается идти на этот шаг.
"Возбуждать в настоящий момент экспортеров какими-то резкими шагами, которые не дают ощутимые результаты, по-видимому, не нужно", - заявил первый заместитель главы Секретариата президента Украины, экс-заместитель председателя НБУ Александр Шлапак. Эксперты считают, что обязательную продажу стоили бы ввести хотя бы временно, например, на полгода.
"Это ослабило бы давление на валютный рынок", - считает Виктор Лисицкий. Впрочем, есть сомнения, что подобное мероприятие помогло бы справиться с дефицитом доллара. "Следствием введения такого мероприятия было бы просто сокрытие валюты за рубежом, неправильное декларирование стоимости, отказ, от ее ввоза в Украину", - считает Олег Устенко. В ближайшее время введение обязательной продажи маловероятно: слишком сильное экспортное лобби в парламенте и других органах власти.
Рефинансирование банков
Вообще же, выдача кредитов Нацбанка коммерческим банкам не имеет отношения к курсовой политике. Всего НБУ раздал больше 40 млрд. грн. При этом, отдельные банки получили значительные суммы: например, Надра Банк - 7 млрд. грн., Родовид Банк - 2,5 млрд. грн. Эти деньги банки должны были направить на кредитование украинских предприятий.
Но на деле так совершили далеко не все. "Через две недели влили 50 млрд. грн. - эффекта ноль, а валюту обвалили в 1,5 раза", - возмущался народный депутат Николай Азаров. Другими словами, нацбанковские миллиарды пошли на покупку долларов. "Средства, какие НБУ, направлял в поддержку ликвидности банков, сыграли с курсом гривни злую шутку, - объясняет ведущий экономист инвесткомпании "Юпрас-капитал" Андрей Тарасенко. - Население, которое снимало свои депозиты, сразу же пыталось перевести сбережение в доллары и евро. Фактически средства НБУ направлялись не в поддержку национальной экономики, а на создание дополнительного спроса на валюту".
Но с тем, что эффект был нулевым, согласны не все. "Да, банки потратили деньги на покупку валюты, что стимулировало рост курса, - раздумывает финансовый эксперт компании "Простобанк Консалтинг" Александр Седых. - Но Нацбанк стоял перед дилеммой: или банкротство банков, или рост курса. Первое более опасно, потому Нацбанк сделал правильно". Кроме того, действиям банкиров есть и другое оправдание. "Ну, допустим, пришли деньги. Кому выдать кредит? - раздумывает Виктор Лисицкий. - Например, можно ли в настоящий момент кредитовать металлургию?"
Не исключено, что Нацбанк ожидают новые расходы. В частности, доныне не проведена дополнительная эмиссия акции Проминвестбанка. Эти акции до 25 ноября должна была выкупить компания Slav AG братьев Андрея и Сергея Клюевих, но теперь срок додемисии продлен до 8 декабря. По слухам, брать Клюеви даже пытались найти спивинвестора, обращаясь, в частности, к русскому Внешэкономбанку, но согласие так и не получили. Если деньги не поступят, Проминвестбанк может ожидать национализация, расходы на которую лягут на плече НБУ.
Запрещение обменщиков
С 1 января 2009 года Нацбанк запретит деятельность обменных пунктов, которые работают за агентскими соглашениями с банками. Купить наличность можно будет лишь в кассе банка или в банковских обменщиках. Это может вызывать очередь, ведь, например, в Киеве за агентскими соглашениями работает половина всех пунктов. Кроме того, банки не работают в выходные и праздники.
"Это решение плохо объяснено, потому оно лишь подогрело панику среди населения, - отмечает Виктор Лисицкий. - Кроме того, в этом бизнесе заняты тысячи людей, а теперь они очутятся на улице". Работники валютного обмена уже вышли на улицы - 400 кассиров из Киева и Черкасс пикетировало Нацбанк. Но из дома на Институтской к им никто не вышел, и вскоре валютчики планируют провести более масштабную акцию.
НБУ давно точил зуб на агентские обменщики. Ведь ими владеют не банка, а фирмы, которые не попадают под прямой контроль Нацбанка. Но эксперты сомневаются, что запрещение улучшит ситуацию на валютном рынке. "Это мероприятие годится в условиях сильного администрирования, - говорит Олег Устенко. - Я не вижу экономический смысл в том, чтобы закрыть все ларьки в условиях свободного рыночного курса".
Эксперты считают, что в ближайшую неделю может улучшиться ситуация с дефицитом доллара, но не с его курсом. "Возможно, курс покупки доллара будет около 7 грн., а продаже - в районе 7,8 грн. Но я думаю, что валюту можно будет найти, и это станет инструментом для уменьшения спекулятивного спроса", - прогнозирует Александр Седых.
Именно уровень около 7 грн. за доллар считает реальным рыночным курсом и Александр Жолудь из МЦПД. И хотя президент Ющенко называет совсем другую цифру - 5,8 грн., аналитики не верят, что курс вернется на эту отметку.
"За нашими прогнозами, доллар остановится на отметке 7-8 грн., - говорит Николай Ивченко. - До лета-осени 2009 года, возможно, курс немного упадет, но менее 6 грн. вряд ли опустится". Впрочем, эксперт не склонен обвинять Нацбанк в неготовности к кризису. "Из прошлого кризиса 98-го года в НБУ осталось не больше 2% работников, - говорит он. - А тем, кто не знаком с кризисом на практике, трудно адекватно на ее реагировать".
Нацбанк не вернет прежнюю цену доллара
